BOB半岛12月初以来，沪胶价格触底反弹一路回升至13900元／吨一线企稳，部分收复前期跌幅。市场人士表示，近期支撑橡胶转强的动因主要来自供应端的减产和商品宏观氛围有所转暖，前期利空影响得到一定的消化。
国海良时期货能化分析师姜雪婷告诉记者，从基本面来看BOB半岛，近期橡胶呈现供强需弱格局，生产成本支撑偏强。目前，国内云南和海南两大主产区已经进入停割期，受寒潮影响海南已经提前一周进入停割期。总体来看，今年国内减产格局已定。与此同时，工厂为冬储备库，原料抢夺情绪下胶水原料收购价格上涨，原料端强势延续助推胶价。
“从海外市场来看，虽然泰国正值旺产季，但不同地区产出略有分化。盛产杯胶的泰国东北部原料上量相对理想，而主产胶水的泰国南部由于树龄老化等问题，原料上量不及预期。”中信建投期货能源首席分析师董丹丹表示，截至12月26日，泰国胶水报收54.8泰铢／公斤；泰国杯胶报收45.55泰铢／公斤，二者价差达到9.25泰铢／公斤，胶水相对紧缺带动原料价格走强。越南处于向低产季的过渡阶段，原料产出季节性下滑。
近期，橡胶库存虽仍处于季节性高位，延续小幅去库。据姜雪婷介绍，截至目前，青岛地区天胶保税区库存环比减少0.59%。此外，需求端也乏善可陈，下游及终端逐渐步入淡季，轮胎开工率逐渐回落，且部分工厂检修降负中。具体到负荷来看，半钢胎开工相对可观，全钢胎开工率季节性低位，季节性减产下轮胎主要以消化成品库存为主。虽然临近春节前备货周期但下游工厂补库意愿相对较低，需求端驱动力转弱下利空因素偏多。
“全钢轮胎与半钢轮胎需求持续分化，由于去年同期的低基数，全钢轮胎产能利用率同比增加6%；半钢轮胎产能利用率同比增加20%，全钢轮胎订单环比走弱后，成品累库持续；半钢轮胎订单充足，成品库存周转天数维持1个月左右。整体来看，需求端变化不大，在进入季节性淡季后未有超预期走弱现象。”董丹丹补充说。
展望后市，姜雪婷认为，供强需弱的供应格局下，宏观预期偏乐观且橡胶短期超跌反弹的动力不减，预计近期胶价延续振荡走强态势，可轻仓多配思路对待。
在董丹丹看来，近期沪胶的反弹主要由于泰国原料价格的反季节性上涨BOB半岛，旺产季未能如期上量，以原料价格的走强修复了预期，再传导至沪胶价格。随着厄尔尼诺现象持续，树龄等问题逐年显性化，预计泰国原料端表现仍坚挺，支撑沪胶。
“橡胶目前能交易的风险因素只有国内停割和宏观偏好，但国内停割量有进口量补充，宏观偏好只是预期，实际会比较曲折，不能作为橡胶单品种的核心驱动。长期来看，橡胶依然看空，但是短期资金氛围偏多，需要规避锋芒。”长江期货能化产业服务中心总经理卢哲表示，2023年橡胶去库题材交易价值持续下降，终端增量降价不可持续，存在重大利空风险，2024年难有新的利多题材，即便需求端更进一步恢复但橡胶已经透支部分行情。而终端汽车消费在大幅降价的推动下获得短暂繁华，但这不是长久之计，预计2024年汽车消费存不确定性，从而对橡胶需求造成打压BOB半岛，2024年橡胶以偏空运行为主。20号胶走势趋同，合成橡胶在经历上市之初的大幅波动后预计会跟随原油下行，可能会有较长时间弱势于天然橡胶。沪胶2024年价格运行区间预测为12000—14300元／吨，如果原油走势更弱，则可以考虑多沪胶空合成橡胶套利。
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